환율 변동성 대응 미흡… 국민연금 수익률 관리에 비판 직면

국민연금이 환율 변동성 대응 미흡으로 약 7000억 원에 달하는 수익 기회를 놓친 것으로 드러났다. 환 헤지 정책의 부재와 글로벌 시장 변화에 대한 미흡한 대응이 국민연금의 수익률 관리에 문제로 작용했다는 지적이 나오고 있다.

[코리안투데이] 국민연금공단 © 박정희 기자

최근 국민연금이 발표한 투자 운용 결과에 따르면, 해외 투자 자산의 규모가 크게 증가했음에도 환율 변동성에 대한 적극적인 대응이 이루어지지 않았다. 2023년 한 해 동안 원화 약세가 이어지며 환율 변동성이 높아진 상황에서도 국민연금은 환 헤지(환위험 관리) 전략을 보수적으로 유지했다. 이에 따라 국민연금이 해외 자산에서 얻을 수 있었던 잠재적인 환차익을 대부분 실현하지 못했다.

전문가들은 국민연금이 보유한 대규모 해외 자산에서 발생하는 환율 리스크를 보다 정교하게 관리해야 한다고 강조하고 있다. 국민연금은 약 1000조 원에 달하는 자산을 운용하며, 그중 약 40%를 해외 주식 및 채권 등 글로벌 시장에 투자하고 있다. 그러나 환율 변동성이 심화되는 상황에서 환 헤지 비율을 0~10%대로 제한적으로 운영하고 있는 점은 수익성 확보에 걸림돌로 작용했다는 분석이다.

환 헤지는 자산의 환율 변동 위험을 줄이기 위해 사용하는 금융 전략으로, 해외 자산 투자에서 필수적인 리스크 관리 도구로 평가받는다. 그러나 국민연금은 과거 환 헤지 비용을 우려해 적극적인 정책 도입을 망설였고, 이로 인해 이번처럼 원화 약세 상황에서 환차익을 충분히 확보하지 못했다.

[코리안투데이] 정책에 관한 연구 국회전자도서관 © 박정희 기자

국민연금의 수익성 문제는 단순히 재무적 손실을 넘어 국민 신뢰와도 직결되는 사안이다. 국민연금은 국민의 노후를 책임지는 공적 연금으로, 안정적인 운용과 높은 수익률이 필수적이다. 하지만 이번 사례는 투자 관리의 미비와 정책적 한계가 어떻게 실질적인 손실로 이어질 수 있는지를 보여주는 대표적인 사례로 지적된다.

이에 대해 국민연금공단은 “환 헤지 정책에 대한 재검토가 필요하다는 점은 공감하지만, 과도한 환 헤지는 또 다른 비용 증가와 리스크를 초래할 수 있다”며 신중한 입장을 유지하고 있다. 하지만 전문가들은 “글로벌 시장 변화에 따라 유연하고 전략적인 환 헤지 도입이 필요하다”고 강조하며, 국민연금이 장기적인 관점에서 적극적으로 대응해야 한다고 주장하고 있다.

현재 국민연금은 해외 자산 투자를 확대하며 글로벌 포트폴리오를 강화하고 있는 상황이다. 따라서 환율 변동성에 대비한 정책적 개선 없이는 비슷한 문제가 반복될 가능성이 크다. 또한, 국민연금의 투자 손실은 결국 국민 부담으로 이어질 수 있다는 점에서 더욱 신중한 접근이 요구된다.

국민연금의 이번 7000억 원 수익 기회 상실은 단순한 사례를 넘어 공적 연금 운용 정책의 한계를 여실히 보여주는 계기가 됐다. 장기적인 연금 안정성을 위해 환 헤지 정책의 유연성을 높이고, 전문성을 강화한 대응책 마련이 절실하다. “국민의 노후를 책임지는 연금 기금이 안정적이고 지속 가능한 수익을 창출하기 위해 어떤 전략을 취해야 할지 다시 한번 깊이 고민해야 할 시점이다.”